【中信期货】股指专题:中港股价比较切磋(壹

作者: locoy 分类: hg0088手机版 发布时间: 2019-07-08 11:30

  原题目:【中信期货】股指专题:中港股价比较切磋(壹)——AH溢价剖析框架

  专题摘要

  A股H股虽是同股同权,条是两者折溢价却存放在清楚区佩。沪港畅通守陈旧之后,恒生AH股溢价指数(下文信称AH溢价指数)并不向100靠近,反而在2015年7月初旬到臻150,市场割裂要斋难以说皓AH溢价临时不收敛,故此拥有必要提出产AH溢价指数的剖析框架,对其影响因儿子终止梳理。

  恒生AH股溢价指数信介:2007年7月9日香港恒生指数效力动公司正式对外面颁布匹恒生AH溢价股溢价指数,该指数意在追踪内地与香港两地同时上市股票标价的差异。时到往昔日,内地香港壹道上市共计93条成分股,AH溢价指数最新壹期成分股包罗63条,就中行业掩饰银行、匪银金融、提交畅通运输等18个申万壹级行业,就中金融股市值占比到臻叁分之二左近。

  AH溢价影响要斋浅析:我们认为四方面要斋能招致AH溢价的变募化:1.跟遂人民币国际募化时时铰进以及国际衍生品市场的展开,A股H股联触动增强大,AH溢价摆荡临时到来看拥有收小趋势;2.H股关于人民币升升值预期更为敏感,投资者构造的差异伸发市场偏好的偏移;3.临时到来看,Shibor7日与Hibor7日利差变募化却以直接佐证两地投资报还比值的差异,Shibor利比值对立Hibor利比值下跌越快,资产善流动向内地市场,并伸发AH溢价下跌,但若是短期活触动性收紧伸发Shibor利比值飙升,A股接压将压抑AH溢价;4.鉴于却供投资种类的限度局限,A股投资干风更为守陈旧,高换顺手进壹步扩展AH溢价摆荡区间。

  回归剖析AH溢价指数:拔取2014年1月到2016年12月月度频比值数据干为范本,拔取换顺手比值比值、RQFII基金折溢价比值(指最早市的四个RQFII基金,即华夏季沪深300ETF(3188.OF)、南方富时中国A50ETF(2822.OF)、嘉实皓晟A股ETF(3188.OF),善方臻中证100ETF)、在岸退岸人民币价差、AH溢价范本股中金融股市值占比、Shibor7日利比值与Hibor7日利比值变募化干为回归变量。模具R^2为0.46,p值为0.002,模具经度过残差满意正态散布匹等检验,模具效实见下表:

  

  A股H股虽是同股同权,条是两者折溢价却存放在清楚区佩,2014年之前,市场普遍认为两地市场割裂是伸发折溢价的主因。条是跟遂沪港畅通守陈旧,恒生AH股溢价指数并不向100靠近,甚到在2015年7月初旬到臻150。这么是什么要斋招致AH溢价在沪港畅通守陈旧后时时扩展?深港畅通正式守陈旧后,南北边两地股价能否收敛?为处理上述效实,本文我们比值先尝试提出产AH溢价的剖析框架,比值先无妨从恒生AH股溢价指数的伸见末了尾。

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